بيان لجنة السياسة النقدية

صادر عن Lesetja Kganyago ، محافظ البنك الاحتياطي لجنوب إفريقيا

ومع اقترابنا من منتصف العام ، لا يزال التضخم المستمر ومخاطر الاستقرار المالي المرتفعة تشير إلى تحسن في توقعات النمو العالمي إلى حد ما.

ومع ذلك ، لا تزال الظروف الاقتصادية في جنوب أفريقيا سيئة. على الرغم من تحسن آفاق النمو في آسيا وأوروبا ، إلا أنها تظل متأثرة سلبًا بالحرب الروسية في أوكرانيا والتوترات الجيوسياسية المتزايدة. تواصل الولايات المتحدة إظهار المرونة الاقتصادية ولكن أيضًا نقاط الضعف المالية المحددة.

تشير البيانات الأحدث إلى أن أداء النمو في الصين سيظل متواضعًا نسبيًا ، مع القليل من الفائدة لأسعار السلع.

في العالم النامي ، يواجه العديد من الاقتصادات مستويات عالية من الديون ونمو اقتصادي ضعيف وظروف تمويل معاكسة مطولة. انخفضت أسعار تصدير السلع بالدولار الأمريكي بنسبة 0.9٪ في عام 2022.

من المتوقع أن ينخفض مؤشر تصدير السلع الأساسية في جنوب إفريقيا بنسبة 23.7٪ هذا العام ، و 10.5٪ أخرى في عام 2024 ، و 5.4٪ إضافية في عام 2025.
في حين أن تضخم أسعار السلع قد خف في معظم أنحاء العالم ، يستمر التضخم الأساسي في الارتفاع ، مما يحافظ على تضخم أسعار المستهلكين من الانخفاض بشكل أكثر حدة. نتوقع أن تظل الأسواق المالية العالمية متقلبة وأن ترتفع أسعار الفائدة.

مع أخذ هذه العوامل وغيرها في الاعتبار ، تمت مراجعة توقعات سارب للنمو العالمي في عامي 2023 و 2024 أعلى إلى 2.4٪ (من 2.0٪) ، وإلى 2.7٪ (من 2.5٪) على التوالي.

يتوقع تقرير آفاق الاقتصاد العالمي لشهر أبريل الصادر عن صندوق النقد الدولي (IMF) نموًا عالميًا عند 2.8٪ و 3.0٪ لعامي 2023 و 2024. وبالنسبة لعام 2023 ، فإن توقعات البنك لنمو الناتج المحلي الإجمالي أعلى قليلاً مما كانت عليه في مارس عند 0.3٪.

تظل قيود الطاقة واللوجستيات ملزمة لتوقعات النمو في جنوب إفريقيا ، مما يحد من النشاط الاقتصادي ويزيد التكاليف.

نحن نقدر أن التخلص من الأحمال وحده يقتطع نقطتين مئويتين من النمو هذا العام.
من المتوقع أن ينمو الإنفاق الأسري بشكل متواضع للغاية من حيث القيمة الحقيقية ، بما يتماشى مع ارتفاع إيجابي ولكنه ضعيف في الدخل الحقيقي المتاح. لا يزال الاستثمار من قبل القطاع الخاص إيجابيا ، ويعكس جزئيا الجهود المبذولة للتغلب على القيود في إمدادات الطاقة والنقل.

الناتج المحلي الإجمالي

لم تتغير توقعاتنا لنمو الناتج المحلي الإجمالي لعامي 2024 و 2025 عن الاجتماع السابق عند 1٪ و 1.1٪ على التوالي.

ظل النمو الاقتصادي متقلبًا لبعض الوقت ولا تزال آفاق النمو غير مؤكدة. إن التحسن في الخدمات اللوجستية والتخفيض المستمر في التخلص من الأحمال ، أو زيادة إمدادات الطاقة من المصادر البديلة ، من شأنه أن يزيد النمو بشكل كبير.

يوفر ضعف الراند بعض الفوائد قصيرة الأجل للقطاع القابل للتداول.
وعلى العكس من ذلك ، إلى جانب معدلات النمو العالمية الأكثر تواضعًا وانخفاض معدلات التبادل التجاري ، يؤدي ارتفاع أسعار الواردات والتضخم العام إلى خلق مخاطر هبوط للنمو. بشكل عام ، يبدو أن الآفاق المحلية والعالمية شديدة الحساسية للصدمات الجديدة.

في الوقت الحاضر ، نقوم بتقييم المخاطر على توقعات النمو المحلي على المدى المتوسط
متوازن.

تضخم اقتصادي

بالانتقال إلى توقعات التضخم ، فإن توقعاتنا الحالية للنمو تترك فجوة الإنتاج حول الصفر على مدى السنوات الثلاث المقبلة. وهذا يعني ضغوطًا إيجابية متواضعة جدًا على التضخم من معدل النمو المتوقع.

ومع ذلك ، من المتوقع أن تزداد احتياجات التمويل الخارجي لجنوب إفريقيا. على الرغم من استقرار أسعار النفط على نطاق واسع ، إلا أن تضخم أسعار الواردات أعلى. من المتوقع أن يؤدي انخفاض أسعار السلع التصديرية وضعف النمو في أحجام الصادرات إلى زيادة عجز الحساب الجاري إلى 2.5٪ من الناتج المحلي الإجمالي هذا العام ، قبل توسيعه إلى 3.1٪ و 3.6٪ على التوالي في عامي 2024 و 2025.

مع انخفاض الإيرادات الضريبية ، وزيادة تعويضات القطاع العام والاحتياجات المالية للمؤسسات المملوكة للدولة ، ستضع ضغوطًا إضافية على شروط التمويل للسندات المقومة بالراند. زادت علاوة المخاطر المفروضة على الاقتراض بالراند بشكل حاد.

بلغت عائدات السندات لأجل عشر سنوات 13.78٪ في 23 مايو ، ويتم تداولها حاليًا عند حوالي 12.3٪ ، على الرغم من الاعتدال المتوقع للتضخم خلال الفترة المتوقعة.

ضعف الراند خلال العام الماضي ، مع مزيد من الانخفاض الحاد في الأسابيع الأخيرة. نقطة البداية الضمنية لتوقعات الراند هي 18.68 راند (23Q2) للدولار الأمريكي ، مقارنة بـ 17.80 راند في وقت الاجتماع السابق.

من المتوقع أن تظل أسواق العملات متقلبة وحساسة للصدمات الخاصة. على المستوى العالمي ، من المتوقع أن يبلغ تضخم أسعار المستهلك في عام 2023 7.0٪ ، مقارنة بـ 8.7٪ في عام 2022.

في اقتصادات مجموعة الثلاثة ، على الرغم من تخفيف التضخم الكلي ، لا تزال ضغوط الأسعار واضحة في مقاييس التضخم الأساسي والخدمات والأجور.

تقديرنا للتضخم في G3 في عام 2023 أعلى بنسبة 4.3٪ (ارتفاعًا من 4.2٪) ولم يتغير عند 2.1٪ في 2024 و 2025.

تم تشكيل الارتفاع في معدل التضخم العام في جنوب إفريقيا بشكل أساسي من خلال تضخم أسعار الوقود والكهرباء والغذاء.
مقارنة بالاجتماع السابق ، يعتبر تضخم أسعار الوقود والكهرباء أقل إلى حد ما وتضخم أسعار المواد الغذائية أعلى. من المتوقع أن يصل تضخم أسعار الوقود إلى -2٪ في عام 2023 (انخفاضًا من -0.6٪). الكهرباء