وتزيد البيئة المتوترة للسندات العالمية من مخاوف المستثمرين بشأن التوقعات المالية لجنوب أفريقيا، مما يدفع منحنى العائد الحكومي بالقرب من أعلى مستوى له خلال عام.

مع انقطاع الكهرباء الشديد الذي يؤدي إلى تآكل النمو الاقتصادي، والزيادات في الأجور الحكومية أعلى من المتوقع، وفشل الإيرادات الضريبية في تحقيق الأهداف، يخشى مستثمرو السندات أن تضطر الخزانة الوطنية إلى زيادة الإصدار عندما ترتفع العوائد العالمية، الأمر الذي من شأنه أن يحول رأس المال بعيدا عن البلدان الناشئة. . الأسواق.

وهذا يؤثر على الديون طويلة الأجل. واتسع الفارق بين السندات المستحقة في عامي 2044 و2026 بنحو 65 نقطة أساس هذا العام إلى 345 نقطة أساس، مع ارتفاع العائدات على الأوراق المالية الأطول أجلا.

وتبيع جنوب أفريقيا حاليا ما قيمته 3.9 مليار راند (211 مليون دولار) من السندات الاسمية في مزادات أسبوعية. وقد أطلق بنك الاحتياطي في جنوب أفريقيا بالفعل ناقوس الخطر في وقت سابق من هذا العام بشأن التردد المتزايد من جانب المستثمرين المحليين في الاستمرار في استيعاب القضايا العامة.

على الرغم من أن شهر أغسطس يتميز بشكل عام بضعف الطلب على الإصدارات الحكومية، فإن متوسط ​​نسبة العرض إلى التغطية البالغ 2.4 عبر أربع مبيعات هذا الشهر هو الأدنى من أي شهر أغسطس، ويرجع تاريخه إلى عام 2019 على الأقل، بناءً على البيانات التي جمعتها بلومبرج. كان الطلب على 2044 عنوانًا في مزاد يوم الثلاثاء 1.7 مرة فقط من المبلغ المعروض، مقارنة بـ 2.7 لـ 2032 عنوانًا.

وقال المستثمرون يوم الأربعاء إن "السندات عند نهاية المنحنى تكافح من أجل توليد الطلب منذ بعض الوقت، وهو أمر ليس مفاجئا نظرا للنمو والمخاطر المالية في جنوب أفريقيا". "إلى أن يحدث تحسن كبير على هذه الجبهات، ستستمر وزارة الخزانة الوطنية في النضال من أجل بيع السندات طويلة الأجل بالمزاد العلني. إن الديناميكيات الخارجية التي تدفع رأس المال بعيداً عن البلدان الناشئة تفرض حالياً ضغوطاً إضافية على الطلب.

وكان أداء السندات المحلية أقل من أداء جميع نظيراتها في الأسواق الناشئة تقريبًا هذا العام، مما ألحق خسائر بالمستثمرين بنسبة 7.2% بالقيمة الدولارية. ويقارن هذا بمتوسط ​​عائد يبلغ 1.6% للمنافسين.

ومن المرجح أن يتم الإعلان عن أي تعديلات على الانبعاثات خلال عرض الميزانية متوسطة الأجل الذي سيقدمه وزير المالية إينوك جودونجوانا في أكتوبر. وأفاد جودونجوانا في مايو الماضي أن الوضع المالي للبلاد قد تغير "سلبيًا".

وتتوقع دانيلي ماسيا، الخبيرة الاقتصادية في دويتشه بنك، حدوث عجز في الإيرادات الضريبية قدره 55 مليار راند لهذه السنة المالية، بالإضافة إلى تجاوز الإنفاق بنحو 20 مليار راند.

وقال ماسيا في مذكرة للعملاء يوم الاثنين "الخزانة الوطنية يمكنها سد فجوة تصل إلى 80 مليار راند". "ومع ذلك، فإن هذا سيتطلب تحولًا صعوديًا أكثر في البيئة الخارجية، وهو ما قد يشكل الخطر الأكبر على توقعات الإصدارات".