La bourse de Nairobi est le troisième marché boursier majeur le moins performant d'Afrique depuis janvier, frappé par la fuite des capitaux des investisseurs étrangers et la facilité de rapatriement des ventes d'actions par rapport aux autres capitales du continent.

Le Nairobi Securities Exchange (NSE) a été classé huitième parmi les 10 principaux marchés boursiers du continent avec un rendement négatif de 30% en dollars depuis le début de l'année, anéantissant 789 milliards de shillings de la richesse des investisseurs

Le Ghana et l'Égypte sont à égalité en tant que marchés les moins performants avec des rendements négatifs de 32 % dans le classement, ce qui place la Bourse du Nigeria au premier rang avec des rendements de 21 %, selon une analyse de marché réalisée par la banque d'investissement EFG Hermes.

La performance des marchés boursiers africains a récemment été pesée par un appétit réduit pour les marchés émergents après une flambée des taux d'intérêt sur les marchés développés comme les États-Unis, qui luttent actuellement contre une inflation élevée qui a contraint leurs banques centrales à ajuster les taux à la hausse.

Cette fuite de capitaux vers le marché américain – où l'inflation est à son plus haut niveau en 40 ans de 8,6 % – et vers d'autres pays développés a provoqué une forte chute des prix des sociétés africaines de premier ordre cotées en bourse qui sont les préférées des investisseurs étrangers.

Le Kenya a souffert davantage, étant donné que son marché est dominé par les étrangers - qui représentent 55 % du chiffre d'affaires - et l'absence de restrictions sur les mouvements de devises à l'intérieur et à l'extérieur du pays.

D'un autre côté, il a été difficile de déplacer des capitaux du Nigéria, obligeant les investisseurs à rester sur place ou à rééquilibrer leurs portefeuilles sur le marché.

«Malgré une pénurie de dollars signalée localement et dans plusieurs autres pays africains, le marché kenyan semble être le moins restrictif en termes d'accès au dollar et facilite donc la vente des étrangers. De plus, la NSE est assez liquide par rapport aux autres bourses régionales », a déclaré Solomon Kariuki, responsable de la recherche chez AIB-AXYS Africa.

La valeur de NSE est tombée à des niveaux jamais vus en 2017.

La valeur de toutes les actions s'élevait à 1 847 000 milliards de shillings contre 2 636 000 milliards de shillings au début de l'année, tandis que l'indice principal NSE a chuté à son plus bas niveau en 19 ans en raison de la fuite des investisseurs étrangers.

L'indice d'actions NSE-20 a clôturé à 1 580 points, un niveau vu pour la dernière fois en 2003.

La chute de la bourse de Nairobi s'explique par le cours de l'action Safaricom, qui représente plus de la moitié de la valorisation boursière et a perdu 38% depuis janvier à 24 shillings contre 37,95 shillings par action en janvier.

Les étrangers ont une exposition démesurée au titre, en raison de sa grande liquidité et de ses performances commerciales, y compris les bénéfices et les dividendes.

"Safaricom est le nom le plus exposé à la vente à l'échelle mondiale, car il a attiré des capitaux croisés sur les marchés émergents", a déclaré Muathi Kilonzo, directeur et responsable des actions chez EFG Hermes Kenya.

"Deuxièmement, la pénurie de devises étrangères pour rapatrier les bénéfices aux investisseurs internationaux, qui durent parfois des semaines, a également créé un cercle vicieux où les craintes d'être pris au piège poussent à la vente. Malheureusement, les investisseurs ont une mauvaise expérience continue d'être pris au piège au Nigeria.

Dans le même temps, les investisseurs institutionnels locaux n'ont pas réussi à intervenir et à fournir une demande pour les actions alors que les étrangers vendent, et poussent plutôt leur capital vers des investissements à revenu fixe tels que les obligations d'État - qui offrent actuellement de meilleurs rendements et une meilleure sécurité par rapport à actions.

M. Kilonzo dit que les investisseurs sont préoccupés par les conditions macroéconomiques du Kenya, notamment la forte inflation et la dépréciation du shilling, qui ont ébranlé le pouvoir d'achat des Kenyans et nui aux actions de consommation telles que EABL.

La performance du shilling du dollar est un facteur important sur le marché boursier pour les investisseurs étrangers, qui subissent des pertes de change ou réalisent des gains selon qu'il se déprécie ou s'apprécie par rapport au billet vert.

Lorsqu'ils entrent sur le marché, les investisseurs étrangers convertissent leurs dollars en shillings et font l'inverse après avoir vendu pour transférer des capitaux hors du pays.

Si la devise se dépréciait entre les périodes d'achat et de vente, ils subiraient des pertes car ils obtiendraient moins de dollars lors de l'échange à des fins de sortie. En cas de gain, ils bénéficient de plus de dollars à la sortie.

Cette année, le shilling s'est déprécié de 3,9% par rapport au dollar, s'échangeant à une moyenne de 117,50 hier, ce qui, couplé aux pertes en capital sur les principales actions, incite les investisseurs étrangers à envisager une érosion majeure de leur portefeuille.