Le rand et les obligations sud-africains ont gagné en mai, mais certains signes indiquent que le tableau est sur le point de s'assombrir.

D'importantes sorties d'obligations et la baisse de la demande de dette des investisseurs nationaux exercent une pression sur le marché local, les prix record du carburant ajoutant à une inflation déjà proche de la fourchette cible de la banque centrale. Un resserrement monétaire agressif par les banques centrales des pays développés pourrait ajouter à la pression sur le rand.

Les obligations d'État en rand ont été la dette locale la plus performante d'Afrique en mai, avec un rendement de 2,5 % en dollars par rapport à la baisse de 0,6 % des pairs. Mais l'appétit pour la dette diminue au milieu des pressions inflationnistes et des paris sur la hausse des taux. Les étrangers ont vendu environ 18 milliards de rands de dette publique sur une base nette le mois dernier et sont désormais des vendeurs nets de la dette cette année, sur la base des données de l'opérateur boursier JSE Ltd.

La demande des investisseurs locaux a soutenu les gains obligataires en mai, mais ce n'est pas acquis, l'adjudication du Trésor de cette semaine soulevant un drapeau rouge. Les négociants principaux ont passé des commandes pour seulement 7,4 milliards de rands de dette, soit 1,9 fois les 3,9 milliards de rands en vente.

Il s'agit de la demande la plus faible depuis octobre, selon les données compilées par Bloomberg.

Les investisseurs s'inquiètent également des pressions fiscales.

L'économie la plus industrialisée d'Afrique a prolongé de deux mois une subvention au carburant pour aider à protéger les consommateurs et les entreprises contre l'impact de la hausse des prix du brut résultant de la guerre entre la Russie et l'Ukraine.

L'allégement supplémentaire coûtera à l'État 4,5 milliards de rands en revenus perdus. Alors que la concession initiale était financée par la vente d'une partie des stocks stratégiques de carburant de l'Afrique du Sud, l'extension aura un impact sur le budget national.

Une détérioration des paramètres budgétaires peut se refléter dans la prime que les investisseurs exigent pour détenir la dette sud-africaine, ainsi que dans la performance de la devise.