Les récentes hausses des taux d'intérêt dans les économies avancées pour contrer la forte inflation ont freiné l'appétit pour le risque des investisseurs en Afrique. Cela réduit les flux de devises étrangères vers le continent, avec un effet d'entraînement sur les banques. L'affaiblissement des monnaies locales et les effets persistants de la pandémie de COVID-19 sur les chaînes d'approvisionnement aggravent la situation. Certains secteurs bancaires sont plus vulnérables que d'autres.
Le marché des euro-obligations s'est largement tari. Les hausses de taux agressives ont rendu la dette auparavant abordable plus coûteuse et de nombreuses économies africaines sont effectivement exclues du marché des euro-obligations. Les souverains ayant des euro-obligations en circulation ont vu leurs rendements augmenter de plus de six points de pourcentage au cours des 18 derniers mois. Les rendements ont particulièrement augmenté pour le Ghana (Ca stable), aboutissant finalement à un défaut de paiement de sa dette, soulignant encore davantage le manque de confiance des investisseurs dans le pays. Les pénuries de dollars dans les économies dépendantes des importations aggravent les conditions d'exploitation difficiles. Certaines banques centrales rationnent les devises étrangères, ce qui exerce une pression supplémentaire sur les emprunteurs des banques, qui font déjà face à des taux d'intérêt plus élevés et à une inflation en hausse. Au Nigéria (Caa1 stable) de nombreux importateurs et fabricants ne peuvent pas accéder à tous leurs besoins en devises. L'Angola (B3 positif) avait bénéficié de la hausse des prix du pétrole, mais la liquidité en dollars s'est resserrée, obligeant la banque centrale à intervenir pour éliminer une partie de l'arriéré accumulé de la demande en dollars.

La forte dépréciation de la monnaie locale augmente le remboursement de la dette et exerce une pression sur la capitalisation des banques. Plusieurs devises africaines ont perdu du terrain face au dollar, en particulier au premier semestre 2023. La dépréciation de la monnaie locale exerce une pression supplémentaire sur les institutions financières en érodant leurs réserves de fonds propres, ce qui peut nuire à la performance des prêts et en augmentant l'inflation en monnaie locale. La plupart des banques nigérianes ont d'importantes positions ouvertes nettes longues, une fois que leurs positions de swap de change (FX) avec la banque centrale sont prises en compte. Les secteurs bancaires avec d'importants volumes d'engagements en devises proches de l'échéance et des liquidités en devises limitées sont les plus vulnérables. Certains marchés portent de gros volumes de passifs en devises arrivant à échéance dans les 12 mois et ont également de faibles niveaux de devises étrangères dans le système. Les risques sont particulièrement prononcés en Égypte (révision B3 pour déclassement), où certaines banques ont d'importants engagements en devises. Les banques au Kenya (B3 négatif) sont également vulnérables en raison de leurs positions ouvertes nettes courtes au bilan, car les banques ont plus de passifs en devises que d'actifs en devises.