اجتمعت لجنة السياسة النقدية (MPC) في 21 و 22 نوفمبر 2022 ، في مواجهة الضعف المستمر للاقتصاد العالمي بسبب الزيادة المستمرة في أسعار الطاقة ، واختناقات سلسلة التوريد ، وارتفاع التضخم ، وأزمة الغذاء التي تلوح في الأفق ، والزيادة الحادة. في أسعار الفائدة مما يؤدي إلى تشديد الأوضاع المالية الخارجية. كما أن تقلبات سوق النفط ، مدفوعة بموقف السياسة من قبل أوبك + والحكومة الأمريكية ، يخلق حالة من عدم اليقين كبيرة في السوق ، مما يجعل الاتجاه العام غير واضح نسبيًا. علاوة على ذلك ، تضاءلت التجارة العالمية بشكل كبير في عام 2022 ، حيث تبدو التوقعات لعام 2023 ضعيفة نوعًا ما. لا تزال محافظ الدين العام والخاص العالمية مرتفعة ، وفي بعض الحالات تتوسع مع اكتساب العديد من البلدان حول العالم للديون للبقاء واقفة على قدميها. وقامت اللجنة بتقييم هذه التطورات وغيرها في الاقتصادات العالمية والمحلية ، وكذلك التوقعات لبقية العام وحتى الربع الأول من عام 2023.

حضر هذا الاجتماع أحد عشر (11) عضوا من أعضاء اللجنة.

التطورات الاقتصادية العالمية
ظل نمو الناتج العالمي متأثرًا بالرياح المعاكسة المألوفة الناشئة عن الحرب في أوكرانيا ، وسياسة الصين الخالية من COVID والتطبيع المستمر للسياسة النقدية في الاقتصادات المتقدمة. وقد أدى ذلك بشكل جماعي إلى حدوث صدمة في أسعار الطاقة ، ومستويات عالية تاريخيًا من تطور الأسعار عبر العديد من الاقتصادات وتضاؤل ​​الاستثمار في أسواق رأس المال في اقتصادات الأسواق الناشئة. مع عدم ظهور أي بوادر على انحسار الحرب في أوكرانيا على المدى القريب ، فمن المرجح أن تستمر الاضطرابات في أسواق الطاقة والسلع المرتبطة بها حتى عام 2023.

في حين أن الوباء قد تبدد في الغالب في معظم أنحاء العالم ، فإن سياسة عدم انتشار فيروس كورونا المستجد في الصين تحافظ على تأثيرها بالغ الأهمية حيث تستمر عمليات الإغلاق المتكررة في المدن الصناعية الكبرى في عرقلة الأداء السلس لسلسلة التوريد العالمية. وبالتالي ، فإن حالات عدم اليقين الناتجة عن الاقتصاد الكلي وما يرتبط بها من تداعيات الصدمات لا تزال تتصاعد ، مما يزيد من خطر حدوث ركود عالمي من شأنه أن يعيق بشدة انتعاش العديد من الاقتصادات الهشة. ستكون الأسواق الناشئة والاقتصادات النامية (EMDEs) الأكثر تضررًا من تلك التي لا تزال تواجه تأثير التأخر للركود في عام 2020. كما أن الانعكاس المستمر لتدفق رأس المال من الأوراق المالية في الأسواق الناشئة ذات المخاطر العالية إلى الأوراق المالية المقومة بالدولار الأمريكي مع عائدات محسنة ، يعيق أيضًا التعافي العالمي المنظم إلى مستويات الوباء قبل COVID-19.

بعد أن خفّض صندوق النقد الدولي التصنيف في عامي 2022 و 2023 عدة مرات ، حافظ على نمو الناتج العالمي عند 3.2 في المائة لعام 2022 ، لكنه خفض توقعاته لعام 2023 إلى 2.7 في المائة مقارنة بـ 2.9 في المائة في توقعاته في يوليو 2022.

من المتوقع أن يظل معدل التضخم في العديد من الاقتصادات المتقدمة مرتفعًا في عام 2022 ، على الرغم من الزيادات التدريجية في أسعار الفائدة من قبل العديد من البنوك المركزية في هذه الاقتصادات. يعتمد هذا على أسعار الطاقة المرتفعة المستمرة المرتبطة بحرب أوكرانيا والاضطرابات المستمرة في سلسلة التوريد العالمية. في الأسواق الناشئة والاقتصادات النامية (EMDES) ، من المتوقع أن يظل التضخم مرتفعًا لأسباب أخرى بما في ذلك استمرار ضغوط أسعار الصرف وتضاؤل ​​تدفقات رأس المال ومجموعة من القضايا الهيكلية القديمة.

في الأسواق المالية العالمية ، تراجعت الأنشطة في العديد من أسواق الأسهم تدريجيًا حيث استفاد المستثمرون من عوائد الدخل الثابت المحسنة في الاقتصادات المتقدمة ، مع الارتفاع التدريجي لمعدلات السياسة. وبالتالي ، من المتوقع أن تستمر الأوضاع المالية العالمية في التشديد على المدى القريب ، حيث يعيد المستثمرون الذين ينفرون من المخاطرة تخصيص محافظهم.

بشكل عام ، فإن الاقتصاد العالمي والأسواق المالية يواجهان مخاطر كبيرة على المدى القصير إلى المتوسط. قد يؤدي التراكم الهائل للديون الخاصة والعامة على حد سواء وتزايد مخاطر التخلف عن السداد المرتبط بالاتجاه الحالي المتمثل في ارتفاع أسعار الفائدة ، واضطرابات سوق الطاقة وضعف أداء سلاسل التوريد ، إلى دفع العديد من الاقتصادات الهشة إلى حقبة جديدة من الركود.

التطورات الاقتصادية المحلية
أظهرت بيانات من المكتب الوطني للإحصاء (NBS) حول الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي أنه نما بنسبة 3.54 في المائة (على أساس سنوي) في الربع الثاني من عام 2022 و 5.01 في المائة في الفترة المقابلة من عام 2021. وبالتالي ، حافظ الاقتصاد على نمو الناتج الإيجابي لسبعة فصول متتالية ، بعد الخروج من الركود في عام 2020. وكان الأداء الإيجابي المستمر المسجل مدفوعًا إلى حد كبير بالنمو الإيجابي في القطاع غير النفطي ، ولا سيما في الخدمات والقطاعات الفرعية الزراعية ، مستكملة بدعم السياسات المستمر من قبل البنك.

أظهرت توقعات فريق CBN أنه من المتوقع أن يظل الاقتصاد على طريق النمو الإيجابي المستدام ، بالنظر إلى الأداء القوي المتوقع في الربع الرابع من عام 2022 والانتعاش المطرد في الأنشطة الاقتصادية.

لاحظ الأعضاء بقلق الارتفاع المستمر في التضخم للشهر التاسع على التوالي مع ارتفاع التضخم العام (على أساس سنوي) إلى 21.09 في المائة في أكتوبر 2022 من 20.77 في المائة في سبتمبر 2022 ، بزيادة قدرها 0.32 نقطة مئوية. ومع ذلك ، على أساس شهري ، تباطأ التضخم الرئيسي إلى 1.24 في المائة في أكتوبر 2022 من 1.36 في المائة في الشهر السابق ، وهو مؤشر على أن تطور الأسعار يستجيب لارتفاع أسعار الفائدة الأخير للبنك.

ساهم الاتجاه الصعودي المستمر في أسعار الطاقة والفترة الطويلة لندرة Premium Motor Spirit (PMS) في الارتفاع الحاد في تكاليف النقل والخدمات اللوجستية والتصنيع ، مما أدى إلى ارتفاع أسعار المستهلك. وتشمل العوامل الأخرى المساهمة في الإرث استمرار انعدام الأمن في جميع أنحاء البلاد. الفيضانات الدائمة في الدول الرئيسية المنتجة للغذاء ؛ عجز خطير في البنية التحتية في البلاد ؛ وشبكات الطرق السيئة من بين أمور أخرى.

لاحظت اللجنة أن العرض النقدي الواسع (M3) نما أكثر بنسبة 13.80 في المائة في أكتوبر 2022 (منذ بداية العام حتى تاريخه) مقارنة بـ 11.00 في المائة في سبتمبر 2022. وكان هذا النمو مدفوعًا بزيادة المطالبات على "القطاعات الأخرى" ( المؤسسات المالية الأخرى والمؤسسات العامة غير المالية والقطاع الخاص).

في الأسواق المالية ، تتأرجح أسعار سوق المال أسفل وداخل الممر غير المتماثل لمرافق نافذة الخصم ، جنبًا إلى جنب مع ظروف السيولة المتقلبة في النظام المصرفي. ونتيجة لذلك ، ارتفع المعدل الشهري المرجح لمعدل إعادة الشراء المفتوح (OBB) إلى 15.91 في المائة في أكتوبر 2022 من 11.49 في المائة في سبتمبر 2022.

انخفضت نسبة كفاية رأس المال (CAR) للنظام المصرفي في أكتوبر 2022 إلى 13.4 ولكنها ظلت ضمن الحد الاحترازي البالغ 10.0 -15.0 في المائة. عند 40.1 في المائة ، كانت نسبة السيولة أعلى من الحد الاحترازي البالغ 30.0 في المائة. كما تحسنت نسبة القروض المتعثرة (NPLs) إلى 4.8 في المائة في أكتوبر 2022 من 4.9 في المائة في الشهر السابق ، لتظل أقل من المعيار الاحترازي البالغ 5.0 في المائة. وبالتالي ، دعت لجنة السياسة النقدية البنك إلى الاستمرار في مراقبة النظام المصرفي المشددة لضمان بقاء نسبة القروض المتعثرة أقل من المعيار الاحترازي.

لاحظت لجنة السياسة النقدية بقلق استمرار الأداء الهبوطي لسوق الأسهم في فترة المراجعة. انخفض مؤشر جميع الأسهم (ASI) ورسملة السوق (MC) إلى 43839.08 و 23.88 تريليون في 31 أكتوبر 2022 من 49836.51 و 26.88 تريليون على التوالي في 31 أغسطس 2022. يعكس هذا الانخفاض استمرار البيع- وجني الأرباح من قبل المستثمرين لإعادة موازنة محافظهم للاستفادة من عوائد أعلى في سوق الدخل الثابت. وتشمل العوامل المساهمة الأخرى ضغوط التضخم وأسعار الصرف وتشديد الأوضاع المالية الخارجية.

ولاحظت اللجنة تراجع مركز الاحتياطيات الخارجية ، حيث انخفض إجمالي الاحتياطيات الخارجية بنسبة 1.34 في المائة في نهاية أكتوبر 2022 إلى 36.87 مليار دولار أمريكي ، من 37.39 مليار دولار أمريكي في نهاية سبتمبر 2022. مع مؤشرات على انخفاض أسعار النفط الخام في العقود الآجلة وحث الأعضاء البنك على مواصلة سياساته الحالية لتعزيز الصادرات غير النفطية من أجل دعم الاحتياطيات الخارجية.

بين سبتمبر وأكتوبر 2022 ، في إطار برنامج المقترضين المرساة (ABP) ، قام البنك بصرف 41.02 مليار نيرة إلى العديد من المشاريع الزراعية ، مما رفع المدفوعات التراكمية في إطار البرنامج إلى 1.067.29 مليار ين إلى أكثر من 4.6 مليون مزارع من أصحاب الحيازات الصغيرة الذين يزرعون 21 سلعة في جميع أنحاء البلاد. بلد. كما قام البنك بصرف 0.3 مليار نيرة لتمويل مشاريع زراعية واسعة النطاق في إطار نظام الائتمان الزراعي التجاري (CACS). وبالتالي ، فإن إجمالي المدفوعات في إطار مخطط الإنتاج الزراعي والمعالجة الزراعية يبلغ 745.31 مليار ين لـ 680 مشروعًا.

بالإضافة إلى ذلك ، أصدر البنك مبلغ 48.30 مليار ين في إطار تسهيل القطاع الحقيقي البالغ 1.0 تريليون ين إلى سبعة (7) مشاريع جديدة للقطاع الحقيقي في الزراعة والتصنيع والخدمات. يبلغ الإنفاق التراكمي في إطار هذا المرفق حاليًا 2.15 تريليون ين ياباني إلى 437 مشروعًا في جميع أنحاء البلاد ، بما في ذلك مشاريع في التصنيع (240) والزراعة (91) والخدمات (93) وقطاع التعدين (13). علاوة على ذلك ، بموجب سياسة 100 مقابل 100 بشأن الإنتاج والإنتاجية (PPP) ، صرف البنك مبلغ 20.78 مليار ين لتسعة (9) مشاريع في مجال الرعاية الصحية والتصنيع والخدمات. وبالتالي ، بلغ الصرف التراكمي في إطار التسهيل 114.17 مليار ين في 71 مشروعًا. علاوة على ذلك ، قام البنك بصرف 4.00 مليار ين في إطار مرفق التدخل لبرنامج التوسع الوطني للغاز (IFNGEP) لتعزيز اعتماد الغاز الطبيعي المضغوط (CNG) للنقل وغاز البترول المسال (LPG) للطهي.

لدعم مرونة قطاع الرعاية الصحية ، قام البنك أيضًا بصرف 5.02 مليار ين على أربعة (4) مشاريع للرعاية الصحية في إطار مرفق التدخل في قطاع الرعاية الصحية (HSIF) ، وبذلك يصل الصرف التراكمي إلى 135.56 مليار ين على 135 مشروعًا في مجال الأدوية (33) والمستشفيات (60) والخدمات الأخرى (42).

في إطار قطاع المؤسسات الصغيرة والمتوسطة ومتناهية الصغر (MSME) ، قدم البنك دعمًا لتطوير ريادة الأعمال من خلال إنفاق 1.33 مليار نيرة و 10.00 مليون نيرة في إطار برنامج الاستثمار في الأعمال التجارية الزراعية / المشاريع الصغيرة والمتوسطة (AgSMEIS) والصغرى والصغيرة. ، وصندوق تنمية المشاريع المتوسطة (MSMEDF) ، على التوالي. وبالتالي ، بلغ إجمالي المدفوعات في إطار هذه التدخلات 150.22 مليار N و 96.08 مليار N على التوالي. في إطار مبادرة تيسير الصادرات (EFI) ، قدم البنك دعما للمشاريع الموجهة للتصدير لتصل قيمتها إلى 5.34 مليار نيرة ، بحيث بلغ الصرف التراكمي بموجب هذا التدخل 44.58 مليار ن.

الآفاق
لا تزال التوقعات الإجمالية على المدى المتوسط ​​لكل من الاقتصادات العالمية والمحلية تخيم عليها الشكوك المرتبطة بالحرب الروسية الأوكرانية ، جائحة COVID-19 المستمر وإغلاق المدن الصناعية الرئيسية في الصين. كما أن التشديد المستمر للأوضاع المالية العالمية وتباطؤ التجارة العالمية من المؤشرات الهامة إلى ضعف الاقتصاد العالمي.

على الصعيد المحلي ، تشير البيانات المتاحة حول مؤشرات الاقتصاد الكلي الرئيسية إلى حدوث انتعاش في نمو الناتج لبقية عام 2022 ، والذي قد يحدث بوتيرة أبطأ بكثير مما كان متوقعًا في وقت سابق ، في ضوء الصدمات المحلية والخارجية التي يتعرض لها الاقتصاد. تنشأ الصدمات المحلية من استمرار انعدام الأمن الذي يثبط العوامل الاقتصادية ؛ ارتفاع تكلفة الديون وخدمة الديون ؛ تدهور أرصدة المالية العامة ؛ زيادة الإنفاق مع اقتراب الانتخابات العامة لعام 2023 ؛ واستمرار الاتجاه الصعودي في الضغوط التضخمية. وفقًا لذلك ، من المتوقع أن ينمو الاقتصاد النيجيري في عام 2022 بنسبة 3.30٪ (CBN) و 3.20٪ (صندوق النقد الدولي) و 4.20٪ (FGN).

اعتبارات اللجنة
في هذا الاجتماع ، كانت لجنة السياسة النقدية قلقة من استمرار الضغوط التضخمية العالمية في الاتجاه الصعودي وأن الأسواق المالية تواجه أيضًا تحديات. ولاحظت أن هذا هو الاتجاه السائد بالفعل في نيجيريا ، حيث بلغ التضخم 21.09 في المائة في أكتوبر 2022. ومع ذلك ، اغتنمت اللجنة الفرصة لتقييم فعالية قراراتها في الاجتماعين الأخيرين ، وتوصلت إلى النتيجة. أن القرارات بدأت تؤتي النتائج المرجوة ، بالنظر إلى أن معدل الزيادة في التضخم بدأ في الاعتدال ، في ضوء التباطؤ الشهري في الأسعار الذي قدمه مؤشر أسعار المستهلك.

وأشار الأعضاء إلى أنه على الرغم من ضعف الاقتصاد العالمي بشكل تدريجي بسبب مختلف الرياح المعاكسة التي تعرقل الانتعاش ، إلا أن نمو الناتج المحلي ظل إيجابيًا نتيجة للدعم المشترك من السياسة المالية والنقدية. لذلك ، حثت لجنة السياسة النقدية كلا السلطتين على الاستمرار في تنسيق سياساتهما المختلفة لتحقيق الأهداف المرجوة من استقرار الأسعار والنمو المطرد.

عند التوصل إلى قرار بشأن تخفيف أو تشديد موقف السياسة ، شعرت اللجنة أنه نظرًا لأن جميع العوامل المسببة ، مثل الحرب بين روسيا وأوكرانيا ، واضطرابات سلسلة التوريد ، والتباطؤ في الصين ، وارتفاع التضخم في الاقتصادات المتقدمة و كانت الرياح المعاكسة الأخرى مهيمنة ، ولم يكن خيارًا غير مرغوب فيه في هذا الاجتماع. ورأت اللجنة أيضًا أنه مع ارتفاع التضخم ، فإن تخفيف موقف السياسة من شأنه أن يؤدي إلى ارتفاع أكثر حدة في التضخم ويقوض المكاسب التي تحققت بالفعل من خلال التضييق.

فيما يتعلق بما إذا كان سيتم عقده ، كان من رأي لجنة السياسة النقدية أن موقفًا معلقًا في فترة قريبة من موسم الأعياد في ديسمبر وتوقع إنفاقًا كبيرًا خلال الانتخابات العامة لعام 2023 في وقت ارتفاع التضخم من شأنه أن يؤدي إلى زيادة كبيرة في مكاسب ارتفاع أسعار الفائدة السابقة و يغرق الاقتصاد أعمق في فخ التضخم.

لذلك قررت لجنة السياسة النقدية الاستمرار في التشديد ، ولكن بمعدل أقل إلى حد ما ، مشيرة إلى أن تشديد موقف السياسة من شأنه أن يضيق هامش الفائدة الفعلي السلبي الحقيقي وبالتالي يحسن معنويات السوق ويعيد ثقة المستثمرين أكثر. شعرت لجنة السياسة النقدية أيضًا أن التطورات الأخيرة من حيث التباطؤ الملحوظ على أساس شهري في معدل الزيادة في التضخم ، تشير إلى أن سياسات التشديد السابقة كانت تسفر عن النتيجة المتوقعة. ولذلك شعرت أن استمرار التشديد من شأنه أن يزيد من تماسك الانخفاض في التضخم ، وإن كان بدرجة أكبر.

قرار اللجنة

أشارت لجنة السياسة النقدية إلى أن التضخم قد استمر في اتجاهه الصعودي ، حتى وإن كان بمعدل متباطئ ، على الرغم من آخر ثلاث ارتفاعات كبيرة متتالية في أسعار الفائدة.

وكانت خيارات اللجنة حول ما إذا كانت ستزيد من رفع أسعار الفائدة أو تتوقف مؤقتًا عن تأثير الارتفاعات الثلاث الأخيرة في أسعار الفائدة لمواصلة تغذية الاقتصاد. لذلك ، في لجنة السياسة النقدية هذه ، كانت الخيارات التي تم النظر فيها في المقام الأول للاحتفاظ بسعر السياسة أو تشديده. لم يتم النظر في خيار التراجع لأن هذا من شأنه أن يقوض بشكل خطير المكاسب التي تحققت من ارتفاعات الأسعار الثلاثة الأخيرة.

وبالتالي صوتت اللجنة بالإجماع على رفع سعر السياسة النقدية (MPR). صوت تسعة (9) أعضاء لرفع معدل MPR بمقدار 100 نقطة أساس وصوت عضوان لرفع معدل MPR بمقدار 50 نقطة أساس.

باختصار ، صوتت لجنة السياسة النقدية إلى:

أولا - رفع معدل السياسة النقدية إلى 16.5 في المائة ؛

ثانيًا. الاحتفاظ بالممر غير المتماثل + 100 / -700 نقطة أساس حول MPR ؛

ثالثا. الإبقاء على معدل تسجيل الشركات عند 32.5 في المائة ؛ و

رابعا. الاحتفاظ بنسبة السيولة عند 30 في المائة.