Naira note le chaos à l'approche des élections
Deux semaines avant les élections au Nigeria, la pénurie d'argent et de carburant sème le chaos dans le pays. Après des affrontements dans des guichets automatiques vides et des accusations de banques thésaurisant de nouveaux billets en naira, la Cour suprême a suspendu mercredi le deuxième délai de la banque centrale pour mettre fin à l'utilisation des anciens billets de banque. Pendant ce temps, le plus grand pays exportateur de pétrole d'Afrique continue de lutter contre de graves pénuries d'essence, les détaillants refusant d'accepter les anciens billets de Naira et de vendre à des tarifs officiels subventionnés. Craignant que les pénuries de liquidités et de carburant n'empêchent la mobilisation et le paiement des responsables par la Commission électorale du Nigéria, son président Mahmood Yakubu a déclaré mercredi que le scrutin se déroulerait comme prévu le 25 février et que la Commission travaille avec le pétrole national compagnie et la banque centrale pour assurer les approvisionnements. La participation aux bureaux de vote pourrait s'avérer le facteur décisif, avec un sondage Stears cette semaine mettant Peter Obi du Labour comme favori en cas de forte participation électorale et Bola Tinubu de l'APC au pouvoir étant donné un faible taux de participation. Pour les marchés des changes, le manque de liquidités physiques a maintenu le Naira stable face au dollar cette semaine, s'échangeant à 747 contre 748 à la clôture de la semaine dernière. Nous nous attendons à une nouvelle faiblesse du Naira une fois que les nouveaux billets seront pleinement en circulation et que les affaires reviendront à la normale.

Le Cedi grimpe alors que le Ghana adoucit son offre de restructuration de la dette
Le Cedi s'est apprécié par rapport au dollar, s'échangeant à 12,05 contre 12,25 à la clôture de la semaine dernière alors que la demande de devises s'est apaisée. La Banque du Ghana n'a vendu que 9,2 millions de dollars de dollars sur le marché au comptant la semaine dernière, contre 40 millions de dollars lors de la précédente vente du 30 janvier. Le Ghana adoucit son offre d'échange de dettes pour encourager la participation des fonds de pension locaux, qui, dans le cadre du dernier plan, recevraient l'intégralité de leurs paiements d'intérêts, mais sur un horizon temporel plus long. Les autres détenteurs d'obligations recevront des paiements d'intérêts inférieurs dans le cadre de l'échange de dettes. Le Ghana devrait également convertir environ 40 milliards de GHS de prêts qu'il doit à la banque centrale en obligations dans le cadre d'un plan de restructuration plus large visant à débloquer un plan de sauvetage de 3 milliards de dollars du FMI. Alors que le pays poursuit ses efforts de restructuration, nous nous attendons à ce que le Cedi s'apprécie à court terme.

Le rand atteint son plus bas niveau en trois mois alors que le PMI signale une contraction
Le rand a chuté à son plus bas niveau depuis novembre, s'échangeant à 17,82 contre 17,48 à la clôture de la semaine dernière, les pénuries d'énergie entravant l'activité économique. L'indice des directeurs d'achat d'Afrique du Sud de S&P Global est tombé à 48,7 en janvier contre 50,2 en décembre, signalant une contraction de l'activité. Les dépenses en capital du pays ont également chuté de plus d'un tiers l'année dernière, le gouvernement ayant réduit les dépenses consacrées aux projets d'infrastructure. L'économie continue d'être paralysée par les pannes d'électricité continues, l'insécurité alimentaire et le chômage augmentant. Nous nous attendons à ce que le Rand poursuive sa trajectoire descendante actuelle à court terme alors que les investisseurs recherchent de meilleures alternatives.

La livre égyptienne s'approche d'un niveau record après la baisse de Moody's
La livre s'est affaiblie face au dollar, s'échangeant à 30,43 contre 30,28 à la clôture de la semaine dernière, poursuivant sa glissade vers son plus bas record de 30,50 atteint début janvier. Moody's Investors Service a abaissé la note de crédit de l'Égypte d'un cran à B3, six niveaux en dessous de la qualité d'investissement, invoquant une capacité réduite à faire face aux chocs macroéconomiques externes alors que l'économie subit un ajustement structurel vers le secteur privé et une croissance tirée par les exportations. Les entreprises sont confrontées à une détérioration des conditions alors que les prix des produits augmentent à leur rythme le plus rapide en six ans et que l'inflation des coûts d'achat est la plus élevée depuis plus de quatre ans. Nous nous attendons à ce que la livre continue de se déprécier jusqu'à ce que les réformes structurelles commencent à prendre effet.

Le shilling kenyan à un nouveau plus bas tandis que le déficit se réduit
Le shilling a glissé à un nouveau plus bas face au dollar, s'échangeant à 124,92 contre 124,62 à la clôture de la semaine dernière dans un contexte de pression soutenue des importateurs pour respecter leurs obligations et d'un renforcement plus large du dollar. Les pénuries de devises étrangères au Kenya ont continué de peser sur la croissance des entreprises dans le pays. Malgré ces tensions, le déficit du compte courant a été inférieur aux prévisions l'an dernier, s'établissant à 4,9 % du PIB contre 5,4 % en 2021 en raison de l'augmentation des exportations et des envois de fonds de la diaspora vers la fin de l'année. La banque centrale s'attendait à ce que le déficit atteigne 5,6 % en 2022. La demande de dollars continuant de l'emporter sur l'offre, nous nous attendons à ce que le shilling reste sous pression dans les prochains jours.

Le shilling se renforce alors que l'Ouganda résiste à la hausse des taux
Le shilling s'est renforcé face au dollar, s'échangeant à 3674 contre 3684 à la clôture de la semaine dernière. La banque centrale ougandaise a maintenu son taux d'intérêt de référence à 10% pour une deuxième réunion consécutive de politique monétaire. La banque a augmenté pour la dernière fois de 100 points de base en octobre, les taux finissant l'année étant supérieurs de 350 points de base à ce qu'ils étaient au début de 2022. Les décideurs ont déclaré que la décision de maintenir les taux visait à contenir la pression de la demande intérieure et à soutenir la reprise économique. La banque a déclaré qu'elle s'attend à ce que l'inflation ralentisse pour atteindre son objectif de 5% d'ici la fin de l'année malgré une inflation qui a atteint 10,4% le mois dernier. À court terme, nous nous attendons à ce que le shilling s'affaiblit dans un contexte d'inflation continue des prix des aliments et de l'énergie.

Le shilling tanzanien au plus bas depuis 4 ans
Le shilling s'est légèrement affaibli face au dollar, revenant à son plus bas de 4 ans à 2340 contre 2338 à la clôture de la semaine dernière. C'est la deuxième fois cette année que le shilling atteint ce niveau, le plus bas depuis mars 2019. La Tanzanie a cherché à renforcer ses liens avec le Maroc, le pays d'Afrique du Nord ayant accepté d'aider à développer une usine d'engrais à Kisarawe. Le développement profitera aux deux pays, qui cherchent à augmenter la production africaine d'engrais pour aider à lutter contre l'insécurité alimentaire sur le continent. Le marché boursier tanzanien a vu sa capitalisation boursière augmenter de 1,53 % au cours de la semaine dernière, bien que la demande de bons du Trésor à 10 ans ait chuté lors de sa dernière adjudication, les rendements ayant bondi de 28 points de base à 11,0548 %. Nous nous attendons à ce que le shilling continue de s'échanger autour des niveaux actuels au cours de la semaine à venir.